NVIDIAの快進撃が、止まらない。
NVIDIAは2026年度第3四半期（2025年10月26日終了）の決算を発表し、 売上高570億ドル（約5.7兆円） を達成した。これは、前年同期比 62%増 、前四半期比 22%増 という驚異的な成長だ。四半期売上高としては 過去最高を記録 した。
この成長を牽引したのは、 データセンター事業 だ。データセンター売上は 512億ドル に達し、前年同期比 66%増 、前四半期比 25%増 を記録した。AI向けGPUの需要が爆発的に拡大し、NVIDIAは データセンター市場を圧倒的に支配 している。
さらに衝撃的なのは、次世代アーキテクチャ Blackwell の需要だ。CEO Jensen Huang氏は、Blackwell需要が 「off the charts（桁違い）」 であり、クラウドGPUは 完売状態 だと明言した。CFO Colette Kress氏は、NVIDIAが 2026年末までに5000億ドル（約50兆円）の売上見通しを確保 していると述べた。
第4四半期のガイダンスは 650億ドル（±2%） で、市場予想の約618億ドルを 大幅に上回る 。粗利益率は GAAP 73.4%、non-GAAP 73.6% を維持し、圧倒的な収益性を示している。
NVIDIAは、AI革命の中心にいる。そして、その支配力は さらに強まっている 。
目次
Q3 FY2026決算：売上570億ドルで記録更新
まず、NVIDIAの第3四半期決算の全体像を確認する必要がある。
売上高570億ドル、前年比62%増
NVIDIAの2026年度第3四半期（2025年7月28日〜10月26日）の売上高は 570億ドル だった。
これは、前年同期の352億ドルから 62%増加 した。また、前四半期（Q2 FY2026）の467億ドルからも 22%増加 している。四半期売上高としては 過去最高 を記録した。
四半期売上高が500億ドルを超えたのは、NVIDIAの歴史で初めてだ。そして、わずか1四半期で570億ドルに到達した。この成長ペースは、 異常 としか言いようがない。
純利益319億ドル、EPS 1.30ドル
純利益は 319億ドル に達した。
これは、売上高570億ドルの 約56% に相当する。つまり、NVIDIAは売上の半分以上を純利益として確保している。この利益率は、テクノロジー企業の中でも 極めて高い 。
希薄化後の1株当たり利益（EPS）は 1.30ドル だった。市場予想は1.27ドルであり、NVIDIAはこれを上回った。
粗利益率73.4%、圧倒的な収益性
GAAP粗利益率は 73.4% 、non-GAAP粗利益率は 73.6% だった。
粗利益率とは、売上高から製造コストを引いた利益の割合だ。70%以上の粗利益率は、極めて高い。これは、NVIDIAのAI向けGPUが 圧倒的な付加価値 を持ち、顧客が 高価格でも購入する ことを意味する。
通常、ハードウェア企業の粗利益率は30〜50%程度だ。Appleでさえ、粗利益率は約45%だ。NVIDIAの73%は、 業界の常識を超えている 。
データセンター事業：512億ドルで前年比66%増
NVIDIAの成長の中核は、 データセンター事業 だ。
データセンター売上512億ドル
第3四半期のデータセンター売上は 512億ドル に達した。
これは、前年同期の308億ドルから 66%増加 し、前四半期の409億ドルからも 25%増加 している。データセンター売上だけで、四半期500億ドルを超えた。これは、 NVIDIA全体の売上の約90% を占める。
つまり、NVIDIAは実質的に データセンター企業 になった。ゲーミングGPUで知られていた同社は、今やAI向けGPUで世界を支配している。
データセンターコンピュート430億ドル
データセンター売上の内訳を見ると、 データセンターコンピュート が 430億ドル だった。
これは、AI処理や科学技術計算に使用されるGPU（H100、H200、Blackwellなど）の売上だ。前年同期から 56%増加 し、前四半期からも 27%増加 している。
ネットワーキング82億ドル、前年比162%増
一方、 ネットワーキング 売上は 82億ドル だった。
これは、NVIDIAのMellanox買収により獲得したネットワーク製品（InfiniBand、NVLink、NVSwitch）の売上だ。前年同期から 162%増加 した。この驚異的な成長率は、AI向けデータセンターがネットワーク性能を重視していることを反映している。
大規模AIモデルのトレーニングには、数千、数万のGPUを相互接続する必要がある。NVIDIAのネットワーク製品は、この需要に応えている。
AI需要が爆発的拡大
データセンター事業の成長は、 AI需要の爆発的拡大 によるものだ。
ChatGPT、Claude、Geminiなどの生成AIサービスが普及し、企業や政府機関がAIインフラを構築している。Amazon Web Services（AWS）、Microsoft Azure、Google Cloud Platform（GCP）といったクラウドプロバイダーは、NVIDIAのGPUを大量に購入している。
この需要は、短期的なブームではない。Jensen Huang氏は、 「新しいコンピューティング時代の始まり」 と表現している。AI処理は、今後数十年にわたってコンピューティングの中心となる。
Blackwell需要「off the charts」、完売状態
NVIDIAの次世代アーキテクチャ Blackwell の需要は、予想を超えている。
Jensen Huang氏「需要はoff the charts」
CEO Jensen Huang氏は、決算説明会で 「Blackwell需要はoff the charts（桁違い）だ」 と述べた。
「off the charts」とは、文字通り「チャートから外れている」という意味で、予測や想定を大幅に超えていることを示す。つまり、NVIDIAが当初予想していた需要を はるかに上回る注文 が殺到している。
クラウドGPUは完売状態
Huang氏は、 クラウドGPU（Blackwell）は完売状態 だと明言した。
つまり、NVIDIAが生産できるBlackwell GPUは、全て既に予約済みだ。AWS、Azure、GCPなどのクラウドプロバイダーが、Blackwellを大量に発注している。顧客は、NVIDIAがBlackwellを生産する端から購入している。
これは、 供給が完全に需要に追いついていない ことを意味する。NVIDIAがいくら増産しても、顧客はさらに多くを求める。
Blackwell Ultraが主導
Huang氏によれば、 Blackwell Ultraが全ての顧客カテゴリーでNVIDIAの主導アーキテクチャ になっている。
Blackwell Ultraは、Blackwellアーキテクチャの上位バージョンで、さらに高性能だ。これが、データセンター、クラウド、エンタープライズ、政府機関など、あらゆる顧客セグメントで採用されている。
一方、従来のBlackwellアーキテクチャも 依然として強い需要 がある。つまり、NVIDIAはBlackwell Ultraと通常のBlackwellの両方で、圧倒的な需要を獲得している。
5000億ドルの売上見通しを確約
CFO Colette Kress氏は、驚くべき数字を示した。
2026年末までに5000億ドルの売上
Kress氏は、NVIDIAが 2026年末までに5000億ドル（約50兆円）の売上見通しを確保 していると述べた。
これは、2026年の初めから2026年末までの期間における、確約済みまたは高確度の売上を指している。つまり、NVIDIAは既に 5000億ドル分の注文または契約を確保 している。
5000億ドルという数字は、途方もない。これは、日本のGDPの約10%に相当する。単一企業が、1年間で5000億ドルの売上を確保しているという事実は、 AI市場の規模と成長速度 を物語っている。
Blackwellが「前例のない可視性」を提供
Kress氏は、 Blackwellの勢いが「前例のない可視性（visibility）」を提供している と述べた。
「可視性」とは、将来の売上が予測可能であることを意味する。通常、企業は数ヶ月先の売上を予測するのが精一杯だ。しかし、NVIDIAはBlackwellの需要が非常に強いため、 1年以上先の売上を高精度で予測 できる。
これは、投資家にとって極めて重要だ。売上の可視性が高ければ、NVIDIAの株価は安定し、信頼性が向上する。
Q4ガイダンス：650億ドル、市場予想を大幅上回る
NVIDIAは、第4四半期のガイダンスも発表した。
Q4売上高650億ドル（±2%）
NVIDIAは、2026年度第4四半期（2025年10月27日〜2026年1月26日）の売上高を 650億ドル（±2%） と予想している。
つまり、637億ドル〜663億ドルの範囲だ。中央値の650億ドルは、市場予想の約618億ドルを 大幅に上回る 。
第3四半期の売上が570億ドルだったため、第4四半期は さらに80億ドル増加 する見込みだ。四半期ごとに売上が加速している。
Q4粗利益率75.0%
第4四半期の粗利益率は、GAAP 74.8%、non-GAAP 75.0%（±50ベーシスポイント）と予想されている。
第3四半期の73.6%から さらに向上 する見込みだ。これは、Blackwellの販売比率が高まり、より高価格・高利益率の製品構成になることを意味する。
市場の反応
このガイダンスにより、NVIDIA株は 時間外取引で上昇 した。
投資家は、NVIDIAの成長が今後も継続することを確信している。Blackwellの需要が予想を超えており、5000億ドルの売上見通しがある以上、NVIDIAの株価には さらなる上昇余地 がある。
ゲーミング事業：43億ドルで前年比30%増
一方、コンシューマー向けのゲーミング事業は、データセンターほど劇的ではないが、堅調だ。
ゲーミング売上43億ドル
第3四半期のゲーミング売上は 43億ドル だった。
これは、前年同期の33億ドルから 30%増加 したが、前四半期の43億ドルからは 1%減少 した。つまり、ゲーミング事業は成長しているが、 横ばい に近い。
データセンターに比べて存在感が薄い
ゲーミング売上43億ドルは、データセンター売上512億ドルと比較すると、 約8% に過ぎない。
かつてNVIDIAはゲーミングGPU企業だった。しかし、今やゲーミング事業は 副次的な存在 になっている。NVIDIAのリソースと注目は、圧倒的にデータセンター事業に集中している。
GeForce RTX 50シリーズへの期待
ただし、今後GeForce RTX 50シリーズ（Blackwellアーキテクチャ採用）がリリースされれば、ゲーミング事業も再び成長する可能性がある。
しかし、メモリ価格の高騰やNVIDIAのデータセンター優先戦略により、RTX 50シリーズの価格は高くなる可能性が高い。また、供給も限定的になる可能性がある。
PCゲーマーへの影響
NVIDIAの圧倒的なデータセンター成長は、我々PCゲーマーにとって何を意味するのか。
コンシューマー向けGPUの優先度低下
NVIDIAの売上の90%がデータセンターである以上、 コンシューマー向けGPU（GeForce）の優先度は低い 。
同社のリソース（研究開発、製造能力、サプライチェーン）は、データセンター向けに集中する。その結果、GeForce GPUの供給が制限され、価格が上昇し、イノベーションが停滞する可能性がある。
メモリ供給の逼迫
NVIDIAのデータセンターGPUは、HBMメモリを大量に消費する。
メモリメーカーの生産能力は限られている。NVIDIAがHBMを大量に調達すれば、GDDR6やGDDR6Xといったコンシューマー向けメモリの供給が圧迫される。前回の記事で取り上げたように、この逼迫が GPU価格の上昇 をもたらしている。
しかし、NVIDIAの財務健全化は長期的にプラス
一方で、NVIDIAがデータセンター事業で莫大な利益を上げることは、 長期的にはプラス だ。
潤沢な資金により、NVIDIAは次世代技術の研究開発に投資できる。その成果は、最終的にGeForce GPUにも反映される。また、NVIDIAが強力な企業であり続けることで、GPU市場全体の競争が活性化し、イノベーションが促進される。
NVIDIAの支配力、さらに強まる
NVIDIA Q3 FY2026の決算は、 NVIDIAの支配力がさらに強まっている ことを示している。
売上高570億ドル、データセンター512億ドル、粗利益率73.4%――これらの数字は、 NVIDIAがAI市場を圧倒的に支配 していることを証明している。
Blackwell需要は「off the charts」で完売状態であり、2026年末までに5000億ドルの売上見通しを確保している。第4四半期ガイダンスは650億ドルで、市場予想を大幅に上回る。
この勢いは、短期的に止まらない。 AI革命は始まったばかりであり、データセンター需要は今後数年間、拡大し続ける。NVIDIAは、その中心にいる。
しかし、 独占は長続きしない 。AMDはInstinct MI430XでNVIDIAに挑戦し、Intelも独自のAI向けGPUを開発している。中国のHuaweiやBaidu、新興企業もAIチップ市場に参入している。
競争が激化すれば、NVIDIAの粗利益率は低下し、成長は鈍化する可能性がある。しかし、それは数年先の話だ。少なくとも2026年までは、 NVIDIAの支配が続く 。
我々は、この歴史的瞬間を目撃している。 単一企業が、四半期で570億ドルを稼ぎ、粗利益率73%を維持し、5000億ドルの売上見通しを確保する。これは、AI革命の規模と影響力を物語っている。
そして、その恩恵と弊害の両方が、我々に及ぶ。
筆者のコメント
NVIDIAの決算数字は、圧倒的だ。
売上高570億ドル、粗利益率73.4%――これは、テクノロジー企業としては異常な数字だ。通常、ハードウェア企業は規模が大きくなるほど利益率が低下する。しかし、NVIDIAは規模を拡大しながら、利益率を維持、むしろ向上させている。
これは、 NVIDIAのAI向けGPUが代替不可能である ことを意味する。顧客は、他に選択肢がないため、NVIDIAの価格を受け入れざるを得ない。CUDAエコシステムの強さ、Blackwellの性能優位性、サプライチェーンの支配力――全てがNVIDIAの独占を強化している。
しかし、 独占は市場を歪める 。NVIDIAがAI向けGPU市場を独占する結果、価格は高止まりし、イノベーションは停滞する可能性がある。また、NVIDIAの戦略により、コンシューマー向けGPU市場が犠牲になる可能性もある。
個人的には、 競争の活性化 を望む。AMDのInstinct MI430Xのような挑戦者が現れ、NVIDIAに圧力をかけるべきだ。それが、市場全体の健全性を保つ唯一の方法だ。
5000億ドルの売上見通しという数字は、AI市場の巨大さを示している。しかし、この成長が持続可能かは疑問だ。いずれAI投資は飽和し、需要は鈍化する。その時、NVIDIAがどう対応するか――それが、同社の真価を問う試金石となる。
今のNVIDIAは、間違いなく歴史的な成功を収めている。しかし、歴史は繰り返す。かつてIntelやMicrosoftも、市場を支配した。しかし、永遠の支配者はいない。
NVIDIAの今後を、冷静に見守りたい。
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